Фондовият пазар навлиза в най-слабите си месеци. За какво да внимавате.

Размер на текста

Лошите новини за икономиката бяха добри новини за пазарите през изминалата седмица - докато не станаха.

Акциите продължиха възстановяването си от дъното си от средата на юни в средата на седмицата, с

Dow Jones Industrial Average
набирайки малко над 3% от вторник до четвъртък, the

Nasdaq Composite
с повече от 6%, а

S&P 500
индекс, грубо разделящ разликата, с повишение от над 4%. Но тези печалби бяха намалени в петък на фона на слабите икономически новини, оставяйки основните средни стойности да се покачат с 2% до 3.3% за седмицата.

В основата на акциите беше продължаващият спад в доходността на облигациите, като 10-годишните държавни облигации на САЩ паднаха под 2.80%, доста под своя връх от средата на юни близо 3.50%. От по-голямо икономическо значение референтната доходност на 10-годишните облигации остава с 20 базисни пункта под тази на двугодишната доходност, много наблюдаван знак за рецесия.

Още по-драматичен беше резкият спад на доходността на европейските държавни облигации – точно след като Европейската централна банка повиши основния си лихвен процент с по-високи от очакваното 50 базисни пункта, чак до 0%. По-специално, германските двугодишни доходности бяха намалени в петък с 26 базисни пункта, до 0.36%, след новината, че индексът на мениджърите по покупките в еврозоната е навлязъл в територията на рецесия.

Докато бруталната война на Русия срещу Украйна донякъде се отдръпна от заглавията, нейното въздействие върху европейската икономика остава дълбоко. Русия се рестартира потоци природен газ към Западна Европа през тръбопровода „Северен поток 1“ миналата седмица, но президентът Владимир Путин може да го затвори отново – надвиснала заплаха, отразена в лошите PMI.

В САЩ по-ниската доходност на държавните облигации и по-добрият тон на акциите се разпростираха и върху корпоративния кредит. Спредът на доходността на нежеланите облигации спрямо държавните облигации (компенсацията за техния кредитен риск) се стеснява с над 100 базисни пункта от скорошните им върхове, с популярния

iShares iBoxx $ Корпоративни облигации с висока доходност
борсово търгуван фонд (тикер: HYG), завършващ седмицата с над 5% ръст от дъното си от средата на юни.

Капиталовите пазари и пазарите с фиксирана доходност се насочват към тази предстояща решаваща седмица на висок тон, с рискови барометри, като например

Индекс на променливост на Cboe,
или VIX, относително потиснат. The Среща на Федералния комитет за отворен пазар ще бъде основният фокус. Коефициентите силно благоприятстват увеличение от 75 базисни пункта на целевата лихва на федералните фондове (в момента 1.50%-1.75%), както беше отбелязано по-рано. (Базисен пункт е 1/100 от процентния пункт.)

Както при обажданията за корпоративните печалби, пресконференцията на Пауъл след срещата вероятно ще бъде по-информативна за перспективите, отколкото действителното съобщение на FOMC. Доклади за приходите от технологични компании megacap, като напр

Microsoft

(MSFT),

ябълка

(AAPL),

Amazon.com

(AMZN) и

Азбука

(GOOGL), също ще зададе тона.

Фондовият пазар навлиза в исторически най-слабите месеци, особено в годините на междинни избори в САЩ. Освен това, отбелязва Рич Рос, запаленият технически анализатор на Evercore ISI, акциите се насочват към август в състояние на свръхкупуване. За S&P 500 Рос поставя цели надолу около 3500, 50% корекция на ралито от дъната от март 2020 г., и около 3200, 61.8% обръщане за феновете на Фибоначи, с риск нагоре до 4200 за мечи търговци.

Тъй като Федералният резерв все още се затяга и сезонните тенденции стават отрицателни, добрите новини от положителните печалби предоставят на инвеститорите възможност да намалят риска. И лошите новини може да престанат да бъдат добри новини за пазарите.

Пиши на Randall W. Forsyth в [имейл защитен]