Акциите паднаха със 17% от $38.4 трилиона и до едва 19.7% от общите активи (края на Q1: 22.8%). 19.7% са най-ниските от 2Q20. Спадът в акциите беше само леко компенсиран от нарастващите стойности на недвижимите имоти. Паричните средства се понижиха леко (18.52 трилиона долара спрямо 18.65 трилиона долара), първият спад от 2Q19.
Свиващите се баланси на домакинствата, изтеглянето на излишните спестявания и зависимостта от револвиращи кредити предполагат, че американският потребител работи на изпарения. Рецесията до първата половина на 2023 г. може да е неизбежна.
Кристофър П. Харви, Гари С. Либовиц, Анна Хан
Голямо охлаждане в жилищното строителство
Коментар и анализ
Maria Fiorini Ramirez Inc.
14 септември: За седмицата, приключила на 9 септември, общите молби за ипотечни кредити са намалели с седмично 1.2% след спад с 0.8% през предходния период. Заявленията за закупуване на жилище се повишиха с 0.2% след спад с 0.7% през предходната седмица. Заявленията за рефинансиране са намалели с 4.2% след спад от 1.1% през предходната седмица.
Въпреки че движенията от седмица на седмица в тези данни могат да бъдат повлияни от трудностите при сезонните корекции, все пак е ясно, че низходящата тенденция продължава при приложенията за покупка на жилище. Междувременно заявленията за Refi продължават да намаляват, докато лихвите по ипотечните кредити възобновиха покачването си.
Индексът на покупките, след като се възстанови известно време, спадна рязко през февруари и за кратко се стабилизира през март; оттогава потъва още повече. Комбинацията от значително по-високи лихвени проценти по ипотечните кредити и рязкото покачване на цените на жилищата има значителен отрицателен ефект върху търсенето. Индексът refi показва още по-страшна картина, като растящите лихви по ипотечните кредити имат смразяващ ефект върху търсенето на рефинансиране на ипотечни кредити.
Джошуа Шапиро
Моля, слушайте Федералния резерв!
Седмичен технически преглед
Макро приливи и отливи
13 септември: Уолстрийт постоянно греши относно това, което FOMC [Федералният комитет за отворен пазар] ще направи, въпреки че членовете на FOMC многократно им казваха какво планират. През март FOMC заяви, че ще увеличи експедитивно лихвата по фондовете до неутрална миналата пролет и през последните седмици е вероятно увеличение до 3.75% до 4.25%. Речта на председателя на Фед Джеръм Пауъл в Джаксън Хоул беше сигнал за събуждане, но Уолстрийт продължава да таи възходящата илюзия, че FOMC ще намали лихвите през следващата година. Последното пропускане на индекса на потребителските цени спрямо прогнозите за индекса на потребителските цени беше сътресение, тъй като улицата беше прекалено фокусирана върху облекчаването на инфлацията като основа за своята мрачна позиция. Сега е много по-вероятно FOMC да увеличи лихвения процент с 0.75 [процентен пункт] на срещата на 21 септември, отколкото 0.50, които смятах за възможни...
Членовете на FOMC се позовават на „изключителното“ напрежение на пазара на труда от месеци, но инвеститорите не ги слушат. Рано или късно Уолстрийт ще претърпи още една корекция на разказа, когато съобщенията на FOMC за необходимостта от създаване на повече отпуснатост на пазара на труда и съпътстващо увеличение на нивото на безработица до 5% или по-високо, потънат в сила.
Джим Уелш
Не купувайте гмуркането
Писмото на Lancz
Lancz Global
13 септември: Защо [ние] не сме по-положителни на пазарите на акции и облигации, особено след като цените се сринаха през по-голямата част от 2022 г.? Обикновено бихме били купувачи в слабост, но преди една година нашето проучване видя най-високото ниво на риск, поет от инвеститорите от края на 1990-те години на миналия век. [Това] беше ключов момент, когато инвеститорите не разбираха размера на риска, който поемат, нито степента на риск в облигациите или тези 60/40 разпределени портфейли от акции/облигации. Конфликтът Русия/Украйна накара нашето енергийно наднормено тегло да се изплати дори по-бързо, отколкото очаквахме, но други сектори ще се борят от този повишаващ се лихвен процент и висока инфлационна среда. Печалбите ще се борят в повечето други сектори, така че последният спад в оценките все още не е толкова привлекателен в настоящия сценарий, колкото би бил обикновено. С други думи, ако печалбата спадне, докато много баланси са се влошили, тогава текущите съотношения цена/печалба ще трябва да бъдат коригирани. По-важно от всякога е да бъдете избирателни, тъй като ще има повече губещи, отколкото печеливши.
Алън Б. Ланц
Случаят за Европа
коментар
Advisors Capital Management
12 септември: Краткосрочните предизвикателства на Европа не променят дългосрочните основи за повечето европейски компании и дори краткосрочното въздействие ще бъде заглушено за много. Особено много по-големи компании не зависят единствено от краткосрочните икономически основи на Европа. Има няколко глобални лидери, базирани в Европа, но с по-голяма експозиция към други части на света. Нашите стопанства включват гиганти в световната индустрия в области като хранителни продукти; луксозни потребителски стоки; оборудване за производство на полупроводници; химикали, храни и съставки на аромати; инструменти и услуги за индустриална автоматизация; Софтуер за 3-D дизайн; и биотехнологични терапевтични решения. Някои от тях нямат значими конкуренти от САЩ или където и да е другаде по света. Тези, които са изправени пред конкуренция, в момента се радват на конкурентно предимство поради евтиното евро...
Оценките на европейските акции са повече от завладяващи - някои биха казали, че са глупаво евтини. Относителното съотношение цена/счетоводна стойност показва оценката на Европа на 44% от тази в САЩ. Когато това съотношение падна под 70% в края на 2001 г., считано за евтино по това време, европейските акции надминаха акциите на САЩ със 166% през следващите седем години.
Дейвид Ръф
За да бъде разгледан този раздел, трябва да се изпрати материал с името и адреса на автора [имейл защитен].