Щатският долар не е бил толкова силен спрямо еврото от 20 години. Ето какво се случи след това.

Последният път, когато доларът се търгуваше на паритет с еврото, беше в края на 2002 г., преди две десетилетия, и случилото се след това отговаря на противоречивия разказ. През следващите пет години доларът отслабна значително спрямо еврото; до началото на 2008 г. бяха необходими повече от 1.50 щатски долара за закупуване на едно евро, в сравнение с 1.00 щатски долара в края на 2002 г. През същия този период индексът на щатския долар падна с 40%.

Не е изненадващо, като се има предвид, че деноминираната в долари възвръщаемост на неамерикански акции нараства, когато щатският долар отслабне, S&P 500
SPX,
+ 1.73%
сериозно изостанаха от световните фондови пазари през този петгодишен период. Той изостава от индекса FTSE World Ex-US с почти пет процентни пункта на годишна база, а индексът FTSE Europe с почти три процентни пункта.

Този петгодишен период до 2008 г. представлява само една точка от данни. За да разработя по-изчерпателна картина, измерих корелацията между долара и еврото от края на 1990-те години, когато еврото за първи път започна да се търгува на валутните пазари. Открих, че корелацията е обратна: 12-месечни периоди, в които доларът е бил по-силен от еврото, по-често са последвани от 12-месечни периоди, в които доларът е бил по-слаб — и обратното.

Тази корелация беше само с умерена статистическа значимост, така че би било рисковано да заложим всичко на нея. Най-силното заключение, което можете да си направите е, че в никакъв случай не трябва да залагате, че тенденцията от последните 12 месеца ще се запази. Малко по-малко силно внушение е, че тенденцията от последните 12 месеца може скоро да се обърне.

Съществува силна връзка между едновременните промени в обменния курс долар-евро, от една страна, и представянето на S&P 500 спрямо това на деноминираните в долари доходни европейски акции, от друга. Графиката по-горе показва разликата: в тези месеци, в които доларът спечели позиции спрямо еврото, S&P 500 победи Vanguard European Stock Index Fund
VEUSX,
-1.61%
с 16.3% на годишна база. За разлика от тези месеци, в които доларът губеше спрямо еврото, S&P 500 изоставаше от фонда Vanguard с 9.5% на годишна база.

Американски срещу европейски акции

Дори и еврото да не е по-силно от долара в скоро време, противниците пак биха заложили, че американските акции ще изостанат от европейските. Това е така, защото европейските акции се търгуват на много по-ниски оценки от американските, така че дори ако обменният курс долар-евро остане постоянен, те предлагат по-добра стойност. Ако еврото се засили спрямо долара, тогава възвръщаемостта на тези акции за деноминираните в долари инвеститори ще бъде още по-добра.

Една индикация за това колко подценени са европейските акции в сравнение с акциите в САЩ идва от сравняването на техните циклично коригирани съотношения цена-печалба (CAPE). На тази основа, според Barclays Indicesевропейските акции като цяло в момента са с 31% по-подценени от пазара на акции в САЩ (или с 31% по-малко надценени, в зависимост от вашата гледна точка).

Ако искате да залагате на европейски акции, индексният фонд е най-евтиният начин да получите диверсифицирана експозиция. ETF в това пространство с най-много активи под управление е Vanguard FTSE Europe ETF
ВГК,
+ 1.63%,
с коефициент на разходи 0.08% (или само $8 на инвестирани $10,000 XNUMX).

Ако искате да изпробвате отделни акции, по-долу са акциите на европейски компании, които в момента се препоръчват за покупка от най-добре представящите се бюлетини, които моята одиторска фирма наблюдава:

Марк Хълбърт е редовен сътрудник на MarketWatch. Неговият Hulbert Ratings проследява инвестиционни бюлетини, които плащат фиксирана такса за одит. Той може да бъде достигнат на [имейл защитен]

Повече ▼: Bank of America намалява целта за S&P 500 до „най-ниската цена на улицата“ след прогноза за рецесия

Също така прочетете: Ето сектора, който е най-застрашен от това, че Русия спира завинаги газа за Германия – и той се срива