Време ли е Фед да обяви победа над инфлацията? Все още не

Декемврийският месечен спад на индекса на потребителските цени прави Федералния резерв крачка по-близо до победата над инфлацията, въпреки че е много малко вероятно да сигнализират за облекчаване на политиката в скоро време.

Ключовият измерител на инфлацията падна с 0.1% за месеца, в съответствие с пазарните очаквания и най-големият спад от април 2020 г.

Въпреки че CPI за всички елементи все още е с 6.5% по-напред от това, което беше преди година, дъгата е стабилно по-ниска - от своя връх около 9% годишен процент през юни 2022 г. до стабилно намаляващ процент на фона на рязък спад в цените на газа и някои сериозни нарастване на лихвения процент от Фед.

Въпросът сега е колко повече доказателства ще трябва да видят политиците, преди да свалят крака си от спирачката.

„Ако те правят прогноза, което е, което трябва да правят, това силно доказва, че техните увеличения на лихвените проценти трябва да приключат скоро“, каза Марк Занди, главен икономист в Moody's Analytics. „Няма нещо, което да не харесате в този доклад. Инфлацията ще дойде тук."

Дийн Бейкър, старши икономист в Центъра за икономически и политически изследвания, беше още по-категоричен. В туит Бейкър настоя, че е „Време Фед да обяви победа и да спре повишаването на лихвените проценти!“ Той цитира тримесечен спад в услуги инфлация минус разходи за подслон като доказателство, че инфлацията е в движение.

Но като се има предвид колко агресивни бяха централните банкери, откакто започнаха повишения на лихвените проценти през март 2022 г., и колко предпазливи са били при разглеждането на изолирани точки от данни като част от по-широка тенденция, вероятността да се спечели сега изглежда далечна.

В края на краищата, както общата, така и основната (без храни и енергия) инфлация - с 0.3% за месеца и 5.7% за годината - все още са много по-напред от целта на Фед от 2%. председател Джером Пауъл наскоро каза, че компонентът на инфлацията, свързан с услугите без подслон, е ключов фактор, тъй като разходите за наем вероятно ще намалеят по-късно тази година.

Но той и колегите му също са подчертали колко е важно да бъдат нащрек и са казали, че виждат по-голяма опасност от облекчаване, отколкото от продължаване на силен натиск, дори ако това означава почти спиране на икономиката.

Това, за което Фед се стреми сега, е стабилен пазар на труда, който издържа на по-високи ставки. Но това е благословия и проклятие, тъй като заплатите продължават да растат и заплашват да увеличат инфлацията.

„Ако можете да създадете спад на инфлацията, без да смажете пазара на труда, това е мекото кацане на „Златокоска“, каза Ранди Фредерик, управляващ директор търговия и деривати на Charles Schwab. „Това е нещо, което видяхме с данните, които получихме миналата седмица, и с инфлацията днес.“

декемврийски отчет за неплатените ферми показаха солидно увеличение от 223,000 4.7 работни места и годишен спад в ръста на средните почасови заплати до 31%. Фредерик очаква Фед на следващата си среща от 1 януари до февр. XNUMX да отбележи данните, но да не се ангажира с промяна в политиката.

„Те ще признаят, че данните се подобряват, което се е случило. Но не мисля, че те искат да наклонят ръката си за това какво ще се случи след шест седмици“, каза Фредерик, имайки предвид следния Федерален комитет за отворен пазар от 15-16 март.

Пазарите оценяват почти сигурно - 93.2% към обяд в четвъртък - че FOMC отново ще намали нивото на увеличението си до 0.25 процентни пункта на 1 февруари, според CME Group. Очакванията са за още една четвърт пункт през март, след това пауза, преди комисията да понижи с половин процентен пункт лихвения процент на фондовете преди края на годината.

Президентът на Федералния резерв на Филаделфия Патрик Харкър каза в четвъртък, че подкрепя отстъпването на Фед до увеличение от четвърт пункт и след това пауза. Неговите колеги политици твърдо заявиха, че не виждат никакви намаления на лихвите през 2023 г.

Но пазарът се търгува по друг начин.

Увеличението след срещата през март ще даде време на FOMC да обмисли въздействието на всички увеличения, които ще бъдат общо девет, общо 4.75 процентни пункта, ако пазарното ценообразуване е правилно.

Това, което не се очаква, е преждевременен сигнал за победа над инфлацията.

„Не мисля, че са близо до обявяване на победа“, каза Симона Мокута, главен икономист в State Street Global Advisors. „Те ще бъдат много предпазливи при вербализирането на това, въпреки че може да превключат надолу до [повишаване с четвърт пункт], което признава подобрението в данните. Но не бих очаквал тонът и езикът, които излизат от комисията, да се променят драстично за доста време. Те смятат, че е по-добре да бъдат в безопасност, отколкото да съжаляват отново.