(Bloomberg) - Японските гигантски инвеститори изглежда са готови да заложат на продължаването на слабостта на йената и да увеличат покупките си на държавни ценни книжа през останалата част от годината.
Най -четени от Bloomberg
Това е мнението на мениджърите на пари в Токио, които виждат, че консервативните купувачи като животозастрахователи помагат на страната да потвърди позицията си на най-големия чуждестранен притежател на облигации след тежки продажби през последните месеци. Докато доходността на японските държавни облигации се покачи - до шестгодишни връхни стойности - премията, предлагана от техните американски колеги, нарасна още повече, тъй като паричната политика в двете икономики се разминава.
Това разминаване се разглежда от някои като поддържане на йената под натиск, тъй като Федералният резерв повишава лихвените проценти. Вече на 20-годишно дъно, това ще направи деноминираните в долари активи привлекателни за японските инвеститори.
„В момента поемането на валутни рискове е най-сигурният начин за генериране на възвръщаемост на вече доходоносните доходи“, каза Тацуя Хигучи, изпълнителен главен фонд мениджър в Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co.
Само японските животозастрахователи имат общи активи от над 3 трилиона долара, като купуват и продават достатъчно големи, за да движат доходността на държавните облигации с марж, така че техните годишни инвестиционни планове този месец ще бъдат внимателно наблюдавани. Заедно с други притежатели на държавни ценни книжа, те бяха изгорени тази година, като оценката на Bloomberg на ценните книжа се понижи с около 8%, на път за най-лошия си спад поне от 1974 г.
Но повишаването на доходността на държавните облигации вероятно ще достигне атрактивни нива за японските купувачи. 10-годишната доходност се покачи над 2.8% този месец поради очакванията за агресивно повишаване на лихвите, докато Японската централна банка проведе неограничени операции за изкупуване на облигации, за да предотврати достигането на същата падежна доходност на своя пазар да надхвърли 0.25%.
Обаждане на валута
Ключов фокус за осъдените до живот е йената, която падна до най-ниското ниво от 2002 г. на фона на разликата в доходността и позицията на Япония като вносител на енергия в момент на покачване на цените на петрола. Внимателните насоки може да видят, че много от застрахователите се придържат към валутно хеджиране – важна част от техните инвестиционни решения – но други са по-малко ограничени.
Сред наблюдателите на пазара в Токио се изгражда консенсус, че йената може да увеличи загубите до ниво от 130 за долар през следващите месеци, преди да се стабилизира – залог, че разминаването в лихвените проценти ще надхвърли усилията на правителствените служители да намалят спада на валутата.
Двайсетгодишното ниска стойност на йената е само началото за търговците в Токио
С гледната точка на пазара, че разходите за хеджиране на валута ще се повишат с течение на годината, има основание японците да преминат към нетно изкупуване на държавни ценни книжа скоро, според Хироши Йокотани, управляващ директор в State Street Global Advisors в Токио.
„През последните няколко години японските купувачи сбъркаха времето с падането на доходността в САЩ, докато чакаха възстановяване“, каза той. „Те могат да купуват предварително, тъй като доходността вече е висока в началото на фискалната година.
"диверсификация"
Все пак нестабилността на държавните облигации и разходите за хеджиране може да накарат японските инвеститори да предпочетат европейските държавни облигации, по-високодоходните ипотеки и американските кредити, според Джордж Гонкалвес, ръководител на макростратегията на САЩ в MUFG Securities Americas Inc. в Ню Йорк.
Ейитиро Миура, генерален мениджър на отдела за фиксирани доходи в Nissay Asset Management Corp. в Токио, повтори това мнение.
„Диверсификацията е добър избор чрез инвестиране в Европа, където разходите за хеджиране са по-ниски, в Австралия, където темпът на повишаване на лихвите е бавен, или кредити в САЩ, където спредовете остават привлекателни“, каза той. „Или инвеститорите могат леко да повишат тежестта в нехеджирани облигации.
Успокояваща инвестиция
Японските инвеститори в момента получават доходност от почти 1.6% от 10-годишни държавни облигации, след като вземат предвид разходите за хеджиране. Възвръщаемостта на японския еквивалент е малка част от тази, докато дори местната 30-годишна доходност е под 1%.
Хигучи от Mitsubishi UFJ Kokusai очаква повишаването на лихвите на Фед да подхрани по-голяма волатилност в американските облигации с по-кратък падеж и да изглади кривата на доходност, което прави дългосрочните облигации на облигации „успокояваща“ инвестиция за японските купувачи.
Междувременно Asset Management One Co. е дълго време в 10-годишни облигации и очаква пазарът на облигации да се възползва, тъй като акциите се борят, когато Фед свива баланса си.
„Има повече печалба, отколкото загуба в облигациите“, каза Акира Такей, глобален мениджър на пари с фиксиран доход на базираната в Токио фирма, която контролира активи от около 520 милиарда долара.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-biggest-foreign-buyers-return-214836445.html