Но единственото нещо, което наистина имаше значение за бъдещето на Twitter, беше
General Motors
' (тикер: GM) решение за спиране на рекламата в Twitter докато не види как новото ръководство се справя със ситуацията.
Това е така, защото Twitter зависи от рекламата, за да плати сметките, включително лихвата целият дълг, който Мъск пое да плати за придобиването. Разходите за лихви ще нараснат до повече от 600 милиона долара от приблизително 60 милиона долара, платени през последните 12 месеца, след като Мъск използва приблизително 13 милиарда долара банков дълг, за да завърши изкупуването си, а Twitter имаше около 5.5 милиарда долара дълг преди сделката за нов, консолидиран , общо 18.5 милиарда долара. Това е огромно количество дълг за компания, която се очаква да генерира едва 1 милиард долара през 2023 г. печалби преди лихви, данъци, обезценка и амортизация или Ebitda.
Сравняването на дълга с Ebitda е добър начин да се прецени колко лесно една компания може да покрие лихвените плащания, както и редовните ежедневни разходи, които са необходими за поддържане и разширяване на бизнеса. S&P 500 компаниите обикновено работят със съотношения дълг към Ebitda под 2 пъти. Отчитайки приблизително 6 милиарда долара в брой и ценни книжа на Twitter, Twitter има съотношение от около 12 пъти след придобиването на Мъск.
Мъск има други начини да намали това съотношение. Той вече каза, че обмисля масови съкращения...не 75% от персонала, както беше съобщено, но може би една четвърт или дори половината – което би намалило над 4 милиарда долара оперативни разходи, които Twitter плаща всяка година.
Приходите на Twitter за 2021 г. на служител от приблизително $675,000 XNUMX са по-ниски от
Щракване
(SNAP), който приключи 2021 г. на около $730,000 XNUMX.
Мета платформи
(META) Приходите на служител за 2021 г. възлизат на около $610,000 15, но Meta е трудно сравнение. Той е XNUMX пъти по-голям от Twitter.
Ако Ebitda падне твърде ниско, Мъск ще бъде оставен пред труден избор да вложи повече пари, за да подкрепи баланса на дружеството или да изложи на риск първоначалните си капиталови инвестиции. Мъск, разбира се, не трябва да влага повече пари, дори това да означава загуба на цялата му първоначална инвестиция. Но като мажоритарен собственик и със състояние от над 200 милиарда долара, други инвеститори в Twitter...
Оракул
(ORCL) Лари Елисън и Катарският държавен инвестиционен фонд, сред тях, може да потърсят Мъск да ги спаси, ако нещата тръгнат надолу.
„Не вярваме, че ще е необходим повече капитал“, казва анализаторът на Wedbush Дан Айвс. „Ако беше, Мъск вероятно щеше да е този, който пише чека.“
Всеки такъв шум означава, че инвеститорите ще трябва да се тревожат отново за акциите на Tesla (TSLA). Единственият източник на готови пари за Мъск е от продажба на акции на Tesla, нещо, което вероятно е натежало на акциите, тъй като те паднаха с 37% от 1 април 2022 г., точно преди да бъде оповестен дялът на Мъск в Twitter, при приключване на сделката, докато съставният индекс на Nasdaq падна с 22% през същия период.
И не трябва да е изненада, че акциите на Tesla се повишиха с 6.6% през изминалата седмица, докато S&P 500 и
Nasdaq Composite
нараснаха съответно с 4% и 2.2%, тъй като Мъск приключи сделката, ако не по друга причина, то Мъск можеше да спре да продава. Ако Мъск започне да продава отново - или дори ако изглежда, че може да се наложи да започне да продава отново - акциите на Tesla може да паднат. И колкото повече се подхлъзваше, толкова повече акции ще трябва да продаде Мъск, потенциално създавайки порочен кръг от продажби.
Засега обаче това не изглежда да е проблем. Тъй като Twitter вече е частна собственост, ние вече не разглеждаме акциите му, за да видим как се представя. Оригиналните облигации на компанията обаче се търгуват на 100 цента за долар, което означава, че тези притежатели на облигации се чувстват добре – те знаят, че ще им бъдат изплатени преди дългът, който Мъск е поел, за да приключи сделката с Twitter. В понеделник акциите на Tesla се покачиха с 0.4% до $229.56, докато S&P 500 и Nasdaq се понижиха съответно с 0.4% и 0.6%. Това превъзходство предполага, че пазарът все още не се притеснява от сделката, особено след като акциите също бяха на път да се задържат над подкрепата от около $200.
Акционерите на Tesla могат да запазят спокойствие - засега.
Пишете на Al Root на [имейл защитен]
