(Bloomberg) — В най-оптимистичните ъгли на Уолстрийт обещаващите данни за инфлацията през изминалата седмица предполагат, че Федералният резерв все пак може да постигне меко кацане.
Най -четени от Bloomberg
И все пак такова убеждение не преобладава сред мениджърите на големи пари, които залагат, че икономическият спад, изпълнен с все още горещ ценови натиск, ще определи търговията през следващата година.
С внимателно наблюдавана част от кривата на доходност на държавните облигации, изпращаща нови сигнали за рецесия, стагфлацията е консенсусната гледна точка сред огромните 92% от респондентите в последното проучване на фондовите мениджъри на Bank of America Corp.
В същото време Citigroup Inc. рисува сценарий на „натиска на Пауъл“, при който Федералният резерв ще бъде принуден да повиши, дори ако растежът се срине, докато BlackRock Inc. не вижда изгледи за меко кацане нито в САЩ, нито в Европа.
Мечата позиция идва дори когато последните данни за заетостта, както и потребителските и производствените цени – съчетани с прилични корпоративни печалби – предполагат, че централната банка на САЩ може действително да успее в своята тежка мисия да увеличи разходите по заеми, без да срине бизнес цикъла.
И все пак засега професионалната инвестиционна класа ще трябва да види по-убедителни доказателства за доброкачествена промяна в икономическата траектория, преди съществено да промени отбранителната си позиция в разбития свят на акции и облигации.
„Централните банки ще затегнат прекалено много и ще тласнат икономиките към умерена рецесия, но ще спрат да растат – преди да са направили достатъчно, за да намалят инфлацията до целта – тъй като щетите от повишаването на лихвените проценти стават по-ясни“, каза Уей Ли, глобален главен инвестиционен стратег в BlackRock.
Ли вижда забавяне на растежа в САЩ, понижаване на печалбите и повишен ценови натиск, което оправдава недостатъчното тегло на фирмата в акции и облигации на развитите пазари, въпреки че е готова да върне малко пари в корпоративен кредит. Нейната позиция е подкрепена от инвеститорите в Bank of America, които преобладаващо виждат стагфлация на хоризонта. Последното проучване на фирмата показва, че в исторически план акциите им са с поднормено тегло — като дялът на технологичните компании е най-ниско от 2006 г. насам — и наднорменото тегло на паричните средства.
Песимизмът контрастира с пристъп на кипене, предизвикан от доклада за инфлацията в САЩ от миналата седмица, който предполага, че натискът върху цените може да достигне своя връх. Това засилва дебата за това дали Фед има място да смекчи темпото на повишаване на лихвените проценти.
Последният беше незабавно уволнен от парад на парични служители тази седмица. Сред най-яростните, президентът на Фед в Сейнт Луис Джеймс Булард каза, че политиците трябва да увеличат лихвените проценти поне до 5%-5.25%, за да ограничат инфлацията. Това се случи, след като президентът на Федералния резерв на Сан Франциско Мери Дейли каза, че паузата в цикъла на нарастване е „извън масата“, докато президентът на Федералния резерв на Канзас Сити Естер Джордж предупреди, че на Фед може да му бъде все по-трудно да укроти инфлацията, без да предизвика рецесия.
Прочетете повече: Булард дава тон на служителите на Фед, сигнализирайки, че повишенията ще продължат
Докато повишаването на лихвените проценти предизвиква мечи пазари на акции и облигации, Федералният резерв се превърна от приятел във времената на бика в новооткрит враг. И скоро не изглежда вероятно да се стигне до гълъбова политика. Citi, от една страна, рекламира идеята за „натискането на Пауъл“, като ръководената от Джеръм Пауъл централна банка е принудена да подкопава растежа вдигане на лихвените проценти заради все още бушуващата инфлация.
„Ние класифицираме средата като стагфлационна“, според стратега на Citi Алекс Сондърс. Той препоръчва да се продават американски акции и кредити и да се купуват стоки и облигации в сценарий на натиск на Пауъл.
Invesco също стъпва внимателно, насочвайки експозицията си към дефанзивни акции с наднормени залози в съкровищни облигации и кредити с инвестиционен клас в САЩ.
„Сигнал за по-голям „риск“ биха били знаци, че Фед се доближава до „пауза“ на повишаването на лихвените проценти“, каза Кристина Хупър, главен глобален пазарен стратег в Invesco.
Дори Андрю Шийтс от Morgan Stanley, който поддържа мнението на малцинството, че основната инфлация ще падне до 2.9% до края на 2023 г., все още не е готов да поеме пълен риск предвид перспективата за икономическо забавяне. Все пак той цитира средата на 90-те като причина за оптимизъм. Тогава, една ера, белязана от повишена инфлация с лихвени проценти, които се покачваха, акциите и държавните ценни книжа в крайна сметка успяха да извлекат големи печалби.
„Мечките казват, че мекото кацане е рядкост. Но те се случват“, пише Шийтс в своята перспектива за следващата година.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-rebuffs-soft-landing-155822129.html