Големите банки на Уолстрийт отбелязаха печалба от 1 трилион долара за десетилетие

(Bloomberg) — Малик Диоп почувства, че нещо се променя на Уолстрийт.

Най -четени от Bloomberg

Той се присъедини към Morgan Stanley в мрачните дни на 2009 г., когато големите банки се опитваха да изплатят спасяването на данъкоплатците и да отклонят обществения гняв. Но четири години по-късно гневът изчезва и амбицията е наред.

„Чувствах се така, сякаш за първи път работата и кариерата не бяха определени от контекста на финансовата криза“, каза Диоп. „Сега сме отминали това. И сега е време да сключим нови сделки.” През следващите години издигането му до управляващ директор отбелязва нов бум. Той помогна за оркестрирането на многомилиардна сделка със SoftBank Group, чиито главоломни инвестиции определиха една ера, след което затвори огромно сливане на SPAC в разгара на този прилив.

Диоп не го знаеше, но той играеше малка роля в нещо почти невероятно доходоносно: първото десетилетие за трилиони долари за шестте гиганта на американското банкиране. Това не са $1 трилион от общите приходи, това е чиста печалба.

Подобно извличане не изглеждаше възможно преди началото на десетилетието, когато Уолстрийт беше мишена на глобално протестно движение и политиците от двата края на спектъра кипяха от спасителни планове или се стремяха да разделят твърде големите, за да фалират кредитори.

Вместо това те набъбнаха, изпреварвайки корпоративна Америка толкова лесно, че JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. и дори закъсалите Wells Fargo & Co. са на път да реализират повече печалби през тези 10 години от всички, освен няколко публично търгувани американски компании , според данни, събрани от Bloomberg. Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc. и Morgan Stanley не остават по-назад. И заедно шестте са готови да направят още повече през следващата година.

Историята продължава

Докато голяма част от вниманието на света беше фокусирано върху богатствата, изсечени от Силиконовата долина, банките набираха скорост. Няма един начин да се обясни как са го постигнали: волатилността повлия на търговските печалби на Уолстрийт, инвестиционните банкери като Diop яхнаха бума на сделките, а Доналд Тръмп увеличи долните линии чрез намаляване на данъците. По същия начин няма нито една реакция в индустрията на крайъгълния камък.

„Понякога има чувството, че фактът, че са спечелили толкова много, е някак си ужасен и аз просто не мисля, че е така“, каза Бетси Дюк, бивш управител на Федералния резерв, който председателства борда на Wells Fargo до 2020 г. „За всичко, което може да хвърли върху финансовата система, беше хвърлен върху нея през последните 10 години. Тези банки не просто оцеляха, но всъщност процъфтяха.

В едно десетилетие на обществен гняв срещу банките, по-строги правила, геополитически хаос, пандемията и някои коварни колебания на пазара, банките „успяха да се справят с всичко това и не само да се справят с това, но и да спечелят 1 трилион долара“, каза Дюк.

Прогнозите на анализаторите показват, че шестте банки бързо се доближават до това постижение - 1 трилион долара за 10-годишен период - и че ако не достигнат крайъгълния камък в края на този месец, ще го направят някъде през първите няколко седмици на 2023 г. Не само мащабът на печалбата е толкова стряскащ, но и способността на индустрията да преодолява скандали и да процъфтява отново.

Преди десет години JPMorgan, сега най-печелившата и най-ценна американска банка по пазарна капитализация, беше в кучешката колиба след търговското фиаско на London Whale. Уелс беше на върха на голямата шестица, най-ценният и единственият член на групата, привличайки повече от 20 милиарда долара. Въпреки че печалбите му по-късно бяха дерайлирани поради разкрития за злоупотреби с потребителите, анализаторите виждат, че отново ще доближат това ниво през 2023 г.

Това, което не се промени през тези години, е общият план на бизнеса: банките продават акции и облигации, търгуват с финансови инструменти, съветват относно корпоративни поглъщания, управляват богатство, обработват плащания и отпускат заеми. През 2013 г. някои трейдъри вече оплакваха поемането на риск в стил казино, което Дод-Франк от 2010 г. заплашваше, дори ако Вашингтон все още изработваше точните правила.

Плащане за скандали

За да излязат от сянката на световната криза, банките трябваше да плащат. През 2014 г. Bank of America се съгласи на рекордно споразумение от 16.7 милиарда долара, за да сложи край на проучванията за лоши ипотечни практики, надхвърляйки 13 милиарда долара на JPMorgan. Дотогава някои банки копаеха нови вени за печалба, което ги вкара в проблеми.

Служителите в Wells Fargo, подложени на натиск да постигнат целите за продажби, създадоха милиони акаунти за клиенти, които не са ги поискали, най-известният в поредица от скандали, които в крайна сметка обхванаха повечето от бизнеса. А в Малайзия Goldman Sachs приключи набирането на милиарди долари през 2013 г. за държавен инвестиционен фонд, известен като 1MDB, който след това беше откраднат от група, включително бившия премиер.

„Най-голямото ми съжаление през последното десетилетие беше, че не спрях транзакцията 1MDB“, каза бившият партньор на Goldman Робърт Мас, изпълнителен директор по съответствието. „Всеки проблем беше проверен, в някои случаи многократно, но в крайна сметка отговорите, които получихме, ни удовлетвориха.“ Мас, който сега преподава философия в Hunter College в Ню Йорк, каза, че фирмата е била „подведена от нашите собствени хора, които са участвали в подкупа, по начин, който нямаме причина да се съмняваме и не можем да опровергаем“. Не беше сигурен дали е научил някакви уроци, „освен да бъде по-малко доверчив“.

Големината на печалбата прави тези грешки да изглеждат като хълцане. Един човек, на когото индустрията може да благодари, Тръмп, се подиграва с банките по време на предизборната си кампания, преди да назначи двама възпитаници на Goldman да отговарят за данъчна реформа, която помогна за трансформирането на корпоративните печалби. Банките, които бяха свикнали да плащат три на всеки десет долара на правителството, се оказаха, че плащат по-малко от една на всеки пет за 2018 г. Оттам данъчните им сметки намаляха.

Тази година отбеляза нова интензивност за растежа на Уолстрийт. Банките, които са направили по-малко от 70 милиарда долара през 2017 г., са направили 120 милиарда долара през 2018 г. благодарение на намаляването на данъците, повишаването на лихвените проценти и скока в банкирането на дребно и сключването на сделки. Техните комбинирани активи, които от години се движат около 10 трилиона долара, започнаха да растат.

Начинът, по който го вижда топ адвокатът от Уолстрийт Х. Роджин Коен, всичко това не трябва да е изненада. „Може да се смята, че банките винаги печелят с няколко изключения поради тяхната роля в икономиката“, каза Коен, който сега е старши председател на Sullivan & Cromwell LLP. „Те са посредници. Те взимат назаем и дават назаем.

Десетилетието беше пенливо време да бъдеш банкер. Разходите за персонал на шестте компании, които се движеха около 148 милиарда долара в началото на ерата, преди да спаднат за няколко години, скочиха до 154 милиарда долара през 2019 г., без значение, че общият им брой служители всъщност беше намалял. Джейми Даймън, шефът на JPMorgan, който вече беше станал милиардер, в крайна сметка щеше да получи толкова голямо заплащане, че консултантска фирма за пълномощник каза на акционерите да гласуват против.

„Една от целите на доброто общество е всеки, включително хората на дъното, да има достатъчно, за да оцелее и да процъфтява“, каза Мас, бивш партньор на Goldman, който сега изучава етика. „Добре съм, че на хората се плаща добре за производството на продукти и услуги, които повишават общото ниво на богатство в обществото, но само когато комбинираме това с подходящо данъчно облагане и достатъчна социална сигурност, така че тези на дъното да могат да процъфтяват.“ Той добави, че не е достатъчно експерт, за да каже дали настоящите данъци и предпазни мрежи са правилния размер.

Малко неща преобразиха пейзажа на Уолстрийт толкова дълбоко, колкото пристигането на пандемията през 2020 г. За да избегне икономическия катаклизъм, правителството въведе програми за помощ за потребителите и бизнеса, а Фед купи активи за трилиони долари. Хаосът на пазара върна нестабилността, за която жадуват търговските площадки. Корпорациите се редят на опашка, за да вземат заеми, да набират капитал или да купуват отслабени конкуренти.

Нещата се променяха и вътре в банките. Когато полицията уби Джордж Флойд през май, Диоп се оказа затрупан със съобщения от съученици и колеги.

„Беше от наистина добро място и с добри намерения, но в същото време получавате 20 от тези обаждания, защото вие сте единственият човек, който се появява“, каза той. Беше „изтощително да бъда черен приятел на всички в този момент“.

През септември новината, че Джейн Фрейзър ще стане първата жена, управляваща една от големите банки в САЩ, беше посрещната от нейните колеги с радост, но и с разочарование колко време отне.

„Опитах се да променя индустрията отвътре навън в трите най-големи банки и се провалих – имам парчета стъкло на главата си, за да го покажа“, каза Ан Кларк Улф, бивш изпълнителен директор в Citigroup, JPMorgan и Bank of America който основа Independence Point Advisors миналата година. „За 10 години в голяма банка главният изпълнителен директор не прекарваше и 10 минути с мен – а аз бях сред най-възрастните жени.“

В началото на 2020 г. анализаторите пишеха некролози за рекордните печалби на Уолстрийт. Вместо това, банките помогнаха за разпалването на компаниите с празни чекове, известни като SPAC. По-късно, след като регулаторите се разтревожиха и цените се влошиха, инвеститорите останаха да държат торбата.

Печалбите през 2021 г. също получиха помощ от счетоводен ход: банките се почувстваха достатъчно добре за икономиката, благодарение на правителствената намеса, за да освободят част от резервите, които бяха заделили, в случай че заемите се влошат. Големите шест направиха повече печалба през 2021 г., отколкото през 2013 г. и 2014 г. взети заедно. Дори когато Русия нахлу в Украйна тази година, хаосът помогна на търговците да се противопоставят на очакванията за трудни времена.

Сборът на печалбите от последните 10 години засенчва тези от предходното десетилетие, дори ако вземете предвид инфлацията и големите банкови сливания по време на финансовата криза.

И все пак други корпоративни титани, особено в Силиконовата долина, се справиха твърде добре за Уолстрийт, за да претендират за монопол върху успеха. Само Apple Inc. направи повече от половин трилион долара. Microsoft Corp., Berkshire Hathaway Inc. и Alphabet Inc. оглавиха JPMorgan, следвани от Exxon Mobil Corp., измествайки Bank of America и Wells Fargo.

Банките биха отдали част от печалбите си на иновациите, след като са инвестирали в технологични платформи и подобрени предложения, включително награди с кредитни карти. Те също така помогнаха на компаниите да се възползват от капиталовите пазари за растеж на икономиката. И те задържаха част от печалбата, като добавиха над 200 милиарда долара към своите капиталови буфери през последното десетилетие, за да направят повторението на 2008 г. по-малко вероятно.

Критиците биха възразили, че банките не са го направили сами. Много от тях нямаше да оцелеят през 2008 г., ако не беше помощта на данъкоплатците, а тези буфери са резултат от по-строги правила за капитала, понякога въвеждани поради остри възражения на банкерите. Нещо повече, това беше друга правителствена намеса, която подкрепи икономиката по време на пандемията, като увеличи тези рекордни печалби. Сред другите недостатъци: Някои банки са се съсредоточили върху по-тесен кръг от клиенти, ограничавайки възможностите за много общности, и са бавни да предадат повишаване на лихвените проценти на спестителите, залагайки, че клиентите няма да избягат при по-малки конкуренти.

В крайна сметка съдбата на банките зависи от здравето на техните клиенти, каза Коен. Техните епични печалби ще намалеят, „ако икономиката претърпи спад, истински спад“, каза той.

Кариерата на Диоп показва потенциалните капани. Две големи ипотечни компании, които той помогна да излязат на публичните пазари по време на пандемията, са надолу с повече от 50%, разбити от по-високи лихви и икономически опасения.

Дори когато пазарите кипяха, Диоп се тревожеше как ще изглеждат нещата, когато настроението се промени. „Но не можете да сте встрани от всяка сделка“, каза той. Тази година той напусна Morgan Stanley, за да стане изпълнителен директор в Hoorae, медийната компания, управлявана от актьора и продуцент Issa Rae, неговата сестра.

„Всъщност вече малко ми липсва“, каза той. „Липсва ми да разбера какво следва.“

– Със съдействието на Матю Бенаму, Дженифър Суран, Катрин Дохърти, Александър Макинтайър и Майкъл Мур.

Най -четени от Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP