Какво ни казва отчетът за приходите на Nike за 3 потребителски акции в нашето портфолио

Предупреждение от Nike (NKE) в своя отчет за печалбите за първото тримесечие ни даде някои сериозни прозрения за шепа потребителски акции в портфолиото.

Наричаме ги „прочити“: ценни инвестиционни улики, които откриваме чрез пресяване на финансови данни и коментари от други компании, включително такива, които не са собственост на благотворителния тръст на Джим Крамър, портфолиото, което използваме за Клуба. Въпреки че това е безкраен процес, тримесечните резултати и обажданията за печалби са златни мини за тези четения.

Най-големият извод в тримесечието на Nike – и не само за нас, но и за Уолстрийт като цяло – е, че гигантът за облекло има голям проблем с инвентара в Северна Америка. Нейните рафтове в региона набъбнаха с 65% през първото тримесечие в сравнение със същия тримесечен период миналата година.

• Причината е разбираема: предизвикани от пандемията усложнения на веригата за доставки, като закъснели доставки през последните два сезона и ранни празнични поръчки. Nike не е извънредно изживяване в това.
• Ефектът е добра новина за TJX Companies: Nike предприема „решителни действия за изчистване на излишните запаси“, според финансовия директор на Nike Матю Френд.

Пренасищането на запасите на дребно е a ключова причина, поради която стартирахме позиция в TJX, компанията майка на Marshalls и TJ Maxx, в края на август. Производителите и продавачите на облекло не искат да задържат излишни стоки, особено когато идват по-подходящи за сезона дрехи. Те искат да се отърват от него, дори ако това означава да понесат краткосрочен удар върху печалбите, който Nike каза, че е вероятно да преживее.

Търговците на дребно извън цените като TJX са облагодетелствани от тази динамика на индустрията. Ето компанията по нейни собствени думи в годишния й отчет за 2021 г.:

Nike вероятно използва множество подходи, за да се отърве от излишния си инвентар, включително намаления в собствените си магазини. Тримесечието на Nike обаче дава да се разбере, че „многобройните възможности за закупуване извън цените“, които TJX Companies са видели, все още не са изчезнали.

Акциите на TJX се повишиха с повече от 1.5% в петък, докато акциите на Nike се сринаха с повече от 10%.

Отрицателните продажби на Nike в Китай служат като напомняне за настоящите сложности на правенето на бизнес във втората по големина икономика в света.

• Продажбите на Nike в Китай са били 1.66 милиарда долара през първото тримесечие. Въпреки че това отговори на умерените очаквания на Уолстрийт, то все пак представлява спад от 16% на годишна база.
• Печалбата на Nike преди лихви и данъци (EBIT) в Китай също спадна в сравнение с година по-рано, с 23% до 541 милиона долара.

Не бяхме забравили за опитите на Пекин да наложи своята така наречена „политика за нулево Covid“ и икономическите проблеми, свързани с непрекъснатите блокировки в големите градове. Независимо от това, резултатите на Nike си струва да бъдат разгледани в контекста на клубните холдинги ябълка (AAPL) и Starbucks (SBUX), две други компании, фокусирани върху потребителите, които разчитат на Китай за растеж.

Признаваме, че видовете продукти, които трите компании продават, се различават значително. Все пак трябва да помним, че само защото блокировките бяха премахнати, не сме излезли от гората с прекъсванията на бизнеса, показващи се в тримесечните резултати. Резултатите не само са ретроспективни - в случая на Nike, те обхващат трите месеца, приключили на 31 август - но ще отнеме време нещата да се нормализират. За щастие нашият разширен инвестиционен хоризонт ни позволява да бъдем търпеливи.

По време на обаждането за печалбите на Nike в четвъртък вечер, главният изпълнителен директор Джон Донахоу сравни Китай с инфлацията с това, че „не можем напълно да го предвидим“.

Чувството на Донахо е подобно на това, което чухме от Starbucks по-рано този месец по време на деня на инвеститора на компанията. Китай е огромна част от дългосрочната визия на Starbucks - потенциално да изпревари САЩ като най-големия си пазар до 2025 г — но все още не е гладко.

За Apple това е Приходите в Китай са намалели с 1% през тримесечието приключи на 25 юни, като ръководството каза, че блокирането е намалило търсенето. Пускането на iPhone 14 в средата на този месец може да катализира продажбите. Търсенето в Китай на iPhone 14s от висок клас изглежда „стабилно“, казаха анализатори на UBS в бележка от четвъртък, като времето за изчакване за моделите Pro е по-дълго, отколкото през 2021 г. „Въпреки това, донякъде очаквано, най-евтиният iPhone 14 е лесно достъпен в Китай“, каза фирмата, което означава по-ниско търсене.

Изводът е, че за компании като Nike, Starbucks и Apple всичко се свежда до историята за повторното отваряне в Китай. Инвеститорите разбират нестабилността му, но по-нататъшното рационализиране на пандемичните политики ще бъде добра новина за тези компании. Видяхме го с Club holding Wynn Resorts (WYNN), като център за игри в Макао, предприе стъпки отново да посрещне туристи от континентален Китай. Акции на Wynn, която има два имота в Макао, скочи в понеделник в отговор на тази новина.

Не казваме непременно, че има подобно събитие от бинарен тип, което би предизвикало големи еднодневни движения в SBUX или AAPL. Инвеститорите обаче искат повече яснота около работната среда в Китай. Тъй като те придобиват увереност, че Пекин облекчава „нулевия Covid“ по реален начин, очакваме това да си проправи път към цените на акциите на Starbucks, Apple и други подобни.

(Благотворителният тръст на Jim Cramer е дълъг TJX, COST и SBUX. Вижте тук за пълен списък на акциите.)

Като абонат на CNBC Investing Club с Джим Крамър, вие ще получите известие за търговия, преди Джим да извърши сделка. Джим изчаква 45 минути след изпращане на сигнал за търговия, преди да купи или продаде акции в портфолиото на своя благотворителен тръст. Ако Джим е говорил за акции по телевизия CNBC, той изчаква 72 часа след издаването на сигнала за търговия, преди да изпълни сделката.

ГОРНАТА ИНФОРМАЦИЯ ЗА INVESTING CLUB Е ПРЕДМЕТ НА НАША ПРАВИЛА И УСЛОВИЯ И Правила за поверителност, ЗАЕДНО С НАШИТЕ ОТКАЗ. НИКАКВО ФИДУЦИАРНО ЗАДЪЛЖЕНИЕ ИЛИ ЗАДЪЛЖЕНИЕ НЕ СЪЩЕСТВУВА ИЛИ СЕ СЪЗДАВА ПО СЪЗДЕЙСТВИЕ НА ПОЛУЧАВАНЕТО ОТ ВАС НА КАКВАТО И ДА Е ИНФОРМАЦИЯ, ПРЕДОСТАВЕНА ВЪВ ВРЪЗКА С INVESTING CLUB. НЕ СЕ ГАРАНТИРА КОНКРЕТЕН РЕЗУЛТАТ ИЛИ ПЕЧАЛБА.