Защо производителите на шисти в САЩ не се притичват на помощ въпреки ограничените доставки на петрол

Голямата шистова машина на САЩ се удари в стена.

Дейностите по сондиране и фракинг са стабилни и някои ръководители на шистови предприятия предупреждават, че ръстът на производството в САЩ може да бъде под очакванията – може би с много.

Това е лоша новина за петролните пазари, които вече са ограничени в предлагането.

Проблемите със свободния капацитет в рамките на картела ОПЕК+ са добре документирани, ядрена сделка с Иран, която ще отприщи повече ирански петрол на световните пазари, изглежда малко вероятна, а рекордните освобождавания на суров петрол от стратегическия петролен резерв на САЩ (SPR) приключват след няколко от седмици, а задаващото се ембарго на ЕС ще наруши допълнително износа на руски петрол.

Пазарът на петрол е готов да претърпи още една голяма криза в предлагането, което означава скок в цените.

Въпреки интензивните пазарни сигнали, че е необходимо повече предлагане, шистовите производители казват, че спасителна програма не е в плана. Американските производители правят всичко възможно при тези обстоятелства. Наистина, ръководителите на шистовия сектор предупреждават европейските политици, че не могат да спасят Европа от криза в доставките, ако руското производство бъде допълнително ограничено.

Производителите на шисти ще продължат да се радват на значителен растеж през тази и следващата година – това просто може да разочарова наблюдателите на пазара в сравнение с високите очаквания и минали резултати.

Производството на петрол в САЩ е в застой на около 12.1 милиона барела дневно през последните няколко седмици. Това е значително възстановяване след спад до по-малко от 10 милиона барела на ден, когато цените на петрола се сринаха по време на пандемията. Все пак това е далеч от 13-те милиона барела на ден, които Америка произвеждаше преди пандемията.

Още по-тревожно е, че дейността по сондиране и фракинг в САЩ е без промяна от средата на юни с около 600 нефтени платформи, работещи през този период. Активните нефтени платформи в Пермския басейн вече наброяват 316 – най-малкото от четири месеца. Това предполага, че най-плодотворният шистов басейн в САЩ, основният двигател на растежа на производството на петрол в Америка, преминава през значително забавяне, което сочи за бавни обеми в бъдеще.

Никой не трябва да се учудва, ако Америка не успее да добави 1 милион барела на ден тази година, които експертите очакваха.

Скот Шефилд, главен изпълнителен директор на Pioneer Natural ResourcesPXD
, очаква производството в САЩ да нарасне само с 500,000 800,000 барела на ден тази година – а печалбите за следващата година може да паднат доста под увеличението от XNUMX XNUMX барела на ден, което сега се предвижда от Администрацията за енергийна информация на САЩ.

Какво става тук? Преди пандемията шистите самостоятелно добавяха достатъчно доставки всяка година, за да отговорят на ръста на глобалното търсене.

Сега секторът изглежда изостава. Част от това се дължи на проблеми с веригата за доставки, инфлация и инфраструктурни ограничения – неща, които дават на производителите по-малко печалба за парите им и ги карат да се замислят два пъти за нови инвестиции. Тези проблеми са проблематични в глобалната икономика от известно време.

Това, което е уникално за енергийната индустрия, е изключителната нестабилност на стоковите пазари, на която сме свидетели наскоро.

През третото тримесечие досега международният референтен суров петрол Brent и американският суров петрол West Texas Intermediate (WTI) се понижиха с около 20 процента за най-лошия тримесечен процентен спад от началото на пандемията през 2020 г. WTI беше над 120 долара за барел през юни, но спадна до $80 миналия месец. Сега се търгува на около 85 долара за барел.

Подобно рязане на цените спира всеки производител, който мисли за нови капиталови разходи.

Повишаването на лихвените проценти и страхът от икономическа рецесия тежат в умовете на ръководителите, въпреки стимула за ограничените доставки на енергийните пазари.

Шефилд смята, че инфлацията в нефтените находища ще остане стабилна на около 10 процента до 2023 г., но предупреждава, че цените на дизела – необходими за захранване на повечето сондажни платформи и оборудване за фракинг – са потенциален двигател на по-висока инфлация. Запасите от дизелово гориво намаляха поради стабилното търсене и износ, а доставките в САЩ са близо до петгодишно дъно преди зимата, време на силно търсене на този вид гориво.

Освен това има инвеститорски и политически натиск, който възпрепятства производството на шисти. Уолстрийт не благославя значителни увеличения на производството в момента, предпочитайки вместо това модел с ниско производство и висока печалба, който дава приоритет на дивидентите и обратното изкупуване на акции.

Стимулите за възнаграждение за ръководителите в шистовата индустрия сега са доминирани от целите за възвръщаемост на паричните средства, а не от целите за растеж на производството. Това означава, че моделът с нисък растеж е включен в сектора.

Политиките и съобщенията на администрацията на Байдън срещу изкопаемите горива не помогнаха на инвестиционната среда. Белият дом може да поиска от производителите повече доставки днес, но техните политически приоритети се стремят да премахнат нуждата от тези допълнителни доставки в рамките на пет години. Тази времева линия е ужасно кратка в индустрия, която често прави инвестиции на срокове от 20 години или повече.

Дори за шистови игри с по-кратки инвестиционни цикли, има малък стимул да се инвестират милиони долари в нови съоръжения и служители, ако компаниите не виждат дългосрочна възвръщаемост.

Всичко това води до нещо близко до парализа за шистовия сектор. С толкова много сили, които натискат и дърпат едновременно, разумният ход в съзнанието на много ръководители е да не правят нищо - да изчакат и да видят как ще се развие този луд пазар.

Наистина, значително увеличение на производството е рисковано в несигурни времена; по-добре е да седнете и да вземете печалби – особено когато това е, което инвеститорите искат от сектора.

Опасността за петролните пазари е нещата да се объркат през следващите месеци с руските доставки. Международната агенция по енергетика смята, че продажбите на петрол от Русия, най-големият износител на петрол в света, може да спаднат с почти 20 процента, когато ембаргото на ЕС влезе в сила на 5 декември.

Ако тази прогноза е вярна, кой ще се намеси, за да запълни празнината? Този път не разчитайте на шисти – поне не при тези обстоятелства.