Как повишаващите се лихвени проценти влияят на фондовия пазар?

През първата половина на 2022 г. инвестиционният пейзаж претърпя забележима промяна. Това се дължи главно на значителното покачване на лихвените проценти и непрекъснатия скок на инфлацията. Акциите обаче не избягаха от тези промени. До юни 2022 г. на фондовия пазар се извърши значително „преоценяване“. В резултат на това борсовият индекс Standard & Poor's 500, ключов индикатор за представянето на американските акции, падна в низходящ пазар. Това представлява 20% спад от пиковата му стойност.

В опит да намали инфлацията, Федералният резерв (Фед) инициира голяма промяна в политиката в началото на годината. Действията на Фед имат за цел да забавят икономическия растеж. Те обаче нямат за цел да предизвикат рецесия. Независимо от това изглежда, че ревизираната политика на Фед е оказала значително влияние върху по-широката среда на лихвените проценти. През по-голямата част от годината доходността на облигациите показваше възходяща тенденция.

Повишаващите се лихвени проценти промениха пейзажа за инвеститорите в акции, които бяха свикнали със среда, в която лихвените проценти бяха ниски за дълго време. И така, каква е връзката между лихвен процент и фондови пазари? Какво означава това за вашия портфейл от акции?

Предишната политика на Фед за „лесни пари“.

Политиката на Фед за „лесни пари“ беше в сила за период от две години, започвайки в началото на 2020 г. Тя продължи и през голяма част от предходното десетилетие. Това включва поддържане на лихвените проценти на захранваните фондове на ниско ниво и увеличаване на притежанията на пазара на облигации. Тъй като COVID-19 беше публикуван за първи път през февруари и март 2020 г., Фед предприе важни мерки за облекчаване. Той намали целевата лихва на фондовете на Фед до близо 0% и увеличи притежанията си в държавни облигации и ценни книжа, обезпечени с ипотеки.

Това доведе до ниски лихвени проценти на пазара на облигации. Рисковите активи станаха по-привлекателни. Това се дължи на факта, че инвестициите с фиксиран доход не предлагат атрактивна възвръщаемост за инвеститорите.

Инвеститорите, които са по-далеч от рисковия спектър, гледат положително на политиката на Фед за „лесни пари“. Ерик Фридман е главен инвестиционен директор в US Bank. „Подкрепящата парична политика беше от решаващо значение за собствениците на рискови активи, независимо дали става дума за местни акции, недвижими имоти или криптовалута“, казва той. В резултат на това, S&P 500 нарасна с 18.40% и 28.71% съответно през 2020 г. и 2021 г.

През по-голямата част от този период икономиката на САЩ се представи добре. Икономиката остана устойчива след рязък спад през първата половина на 2020 г., който беше приписан на началото на COVID-19. Икономиката нарасна с 5.7% през 2021 г. (измерено чрез брутен вътрешен продукт). Това помогна на Фед да изпълни един от своите мандати, който беше да постигне „максимална заетост“. Въпреки че Фед казва, че целта не е лесно измерима и може да се промени с времето, тенденциите в заетостта все още са положителни. Инфлацията и лихвените проценти са били относително ниски през по-голямата част от последните 40 години. Тази среда има тенденция да благоприятства инвеститорите в акции. Не е ясно обаче доколко тези обстоятелства могат да се променят.

Федералният резерв промени паричната си политика след внезапно покачване на инфлацията. Индексът на потребителските цени измерва разходите за живот и се повиши със 7% през 2021 г. В резултат на това индексът на потребителските цени регистрира 9.1% увеличение на инфлацията през 12-месечния период, приключващ през юни 2022 г. Това е много по-високо от целта на Фед да поддържане на годишната инфлация в рамките на 2% в дългосрочен план.

Промяната в политиката на Фед отразява промените на пазара на облигации. Доходността на 10-годишните облигации на САЩ беше 3.49% през юни 2022 г. Доходността на 10-годишните облигации на САЩ, еталон за по-широкия пазар на облигации, се увеличи от 1.52% през 2021 г. до връх от 3.49% през юни 2022 г. Освен това , доходността на 3-месечните съкровищни ​​бонове на САЩ (която е тясно свързана с лихвите на федералните фондове) се увеличи от 0.06% на 2.5% от края на 2021 г. до средата на юли 2022 г.

По-високите лихвени проценти засягат ландшафта на капиталовите инвестиции

Има много причини, поради които лихвените проценти могат да имат ефект върху пазарите на акции. Една от причините е, че по-високите лихвени проценти могат да окажат влияние върху бъдещия растеж на печалбите на американския бизнес. Фридман казва, че докато Фед затяга лихвените си проценти, можем да очакваме намаляване на икономическия растеж. Всъщност растежът на БВП се забави през първата половина на 2022 г. със спад с годишен темп от 1.6% през Q1.

Фридман казва, че „Фед е телеграфирал намерението си да повиши допълнително лихвените проценти“. В резултат на това акциите са загубили част от своята привлекателност в тази среда, създадена от периода на „лесни пари“ на Фед преди 2022 г.

Причината за тази промяна е, че облигациите, сертификатите и депозитните инструменти предлагат по-висока доходност от акциите, което може да увеличи конкуренцията за акции. Роб Хауърт, старши директор по финансовата стратегия в US Bank Wealth Management, казва, че ако лихвените проценти се покачат, инвеститорите в акции ще бъдат по-малко склонни да купуват цени на акции. Стойността на бъдещите печалби ще изглежда по-малко привлекателна от облигациите, които предлагат по-конкурентна доходност. Бъдещите приходи от акции имат настояща стойност, която зависи от инфлация и лихвени проценти. Очакваните по-високи проценти в бъдеще ще намалят настоящата стойност на акциите. Това може да окаже допълнителен натиск върху цените на акциите.

Хауърт казва, че акциите с високи коефициенти цена/печалба са били най-силно засегнати. Според Хауърт най-големите спадове на цените са претърпели акции, които са „скъпи“ от гледна точка на оценка. Тези акции включват технологични и светски компании за растеж, които имат силно представяне от пандемията насам. Хауърт посочва, че цените на акциите с ниски текущи печалби са се повишили, преди Фед да промени политиката си; инвеститорите бяха по-фокусирани върху бъдещите печалби. Хауърт казва, че е по-малко вероятно пазарите да „плащат“ за акции с недостатъчна печалба, ако лихвените проценти продължат да растат.

Източник:

https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/how-do-rising-interest-rates-affect-the-stock-market.html#:~:text=%E2%80%9CIf%20interest%20rates%20move%20higher,at%20U.S.%20Bank%20Wealth%20Management.