Nasdaq падна до най-ниски нива от октомври 2020 г

Вчера Nasdaq 100 Index (NDX) загуби още 1% спада под 11,000 XNUMX точки.

Това представлява ниво, което не е докосвано от октомври 2020 г. 

Nasdaq: технологичният индекс достига дъна от октомври 2020 г

Със срива на финансовите пазари през март 2020 г., поради началото на пандемията, стойността на този индекс падна до 7,000 пункта, но благодарение на ликвидните инжекции на Фед до края на април вече се върна почти до 9,000 точки. 

В края на юни същата година той надхвърли 10,000 11,000 пункта за първи път в историята, поставяйки нов рекорд за всички времена, докато за първи път достигна XNUMX XNUMX в средата на юли, поставяйки нов рекорд. 

По този начин спадът от последните няколко дни го върна до нивата, достигнати за първи път през юли 2020 г., благодарение на мощната инжекция на ликвидност от Фед на финансовите пазари, която само за четири месеца първоначално компенсира всичко, което беше загубено с началото от пандемията и след това доведе до още 14% увеличение. 

До август 2020 г. продължаването на растежа, дължащо се на QE на Фед, се забави за няколко месеца до степен, че след пик от над 12,000 100 пункта индексът Nasdaq 11,000 се върна до 2020 11,000 пункта до края на октомври. В началото на ноември 10,926 г. започна допълнителен възходящ тренд, който в продължение на почти две години не позволи на NDX да се върне до границата от XNUMX XNUMX пункта, която беше съборена вчера със затваряне на XNUMX XNUMX. 

Пикът на bullrun за 2021 г. беше достигнат през ноември с толкова 16,764 точки. От ноември 2020 г. натрупаният ръст е 53%. 

Въпреки това, веднага щом Фед спря да наводнява пазарите с ликвидност, растежът спря и когато започна да изтегля ликвидност, за да се опита да ограничи ескалиращата инфлация, спекулативният балон, който започна да се формира през април 2020 г., се спука. 

Текущото ниво на Nasdaq, вероятно не случайно, е това, което достигна през юли 2020 г., когато първата фаза на растеж в резултат на QE спря за няколко месеца. Така можем да кажем, че всички печалби, генерирани по време на втората фаза на растеж, а именно от ноември 2020 г. до ноември 2021 г., по време на най-шумната фаза на спекулативния балон, са загубени. 

Приключи ли състезанието към дъното?

На този етап остава да се види дали издуването на този балон ще спре, тъй като целият неоправдан растеж, натрупан по време на втората фаза на булръна, причинен от QE, вече е унищожен. 

В крайна сметка сегашното ниво е само 13% по-високи от нивата преди срива през март 2020 г, така че може дори да е устойчиво ниво, като се има предвид, че Фед със сигурност няма да изтегли цялата ликвидност, инжектирана през 2020 и 2021 г. от пазара. 

Напротив, ако от февруари 2020 г. до март 2022 г. балансът на Фед се е увеличил от 4.2 трилиона долара до невероятните 8.9 трилиона долара, оттогава той е спаднал само до 8.759 трилиона долара. Така че изтеглянето на ликвидност от пазарите всъщност протича много по-бавно от нейното инжектиране, дотолкова, че се предполага, че Фед няма да изтегли голяма част от ликвидността, която инжектира през 2020 г. и 2021 г. 

Струва си да се добави, че това оттегляне се ускори от средата на септември, така че всъщност в момента е в най-острата си фаза. 

Струва си да се помни, че пазарите винаги предвиждат събития, дотолкова, че краят на bullrun през ноември 2021 г. предшества действителния край на QE с няколко месеца. Веднага щом Федералният резерв даде да се разбере, че ще намали покупките си на финансовите пазари, като по този начин намали създаването на пари в процеса, самите пазари почти веднага започнаха да ценят това намаление, дотолкова, че булрънът спря. 

Това се случи, докато на Фед все още създаваше пари за инжектиране на ликвидност на финансовите пазари, което означава, че инвеститорите и спекулантите се опитаха да предвидят новата тенденция, която неизбежно ще доведе до QT (Количествено затягане, обратното на QE). 

След това, когато Фед спря да създава пари през април 2022 г., пазарите незабавно реагираха с допълнителен срив, като вече изпревариха QT, когато той все още не беше започнал. 

Всъщност на 4 април 2022 г. започна втората рязка фаза на спад на индекса Nasdaq 100 за 2022 г., докато действителното намаляване на баланса на Фед започна след средата на май. 

Пазарите винаги се опитват да предвидят събитията, като „отстъпят“ възможни бъдещи новини за цените. Така че в действителност QT вече е прогнозиран от известно време, включително неговото засилване. 

Третата силна фаза на спад на индекса Nasdaq 100 от 2022 г. започна на 22 август, докато ускоряването на QT започна след средата на септември. 

Еволюцията на паричната политика

За да разберем как пазарите могат да реагират през следващите седмици или месеци на по-нататъшни промени в паричната политика на Фед, ще е необходимо да имаме доста ясна представа за посоката, която централната банка на САЩ може да поеме в това отношение. 

В момента наистина има много несигурност, защото макар да се разпространяват надменни спекулации относно възможно по-нататъшно затягане на текущата рестриктивна парична политика на Фед, с все по-високи лихвени проценти и дълготраен QT, от друга страна има от страна на онези, които смятат, че Федералният резерв рано или късно може да избере леко облекчаване предвид икономическата ситуация. 

Рискът всичко това да помогне за предизвикване на силна и продължителна рецесия е налице, така че не е неразумно да си представим, че Фед може да иска да избегне този сценарий, като направи своята парична политика малко по-малко рестриктивна. 

Най-вероятно ще зависи от инфлацията, защото ако тя продължи да пада, както през последните два месеца, всъщност може да има място за смекчаване. Ако, от друга страна, сценарият ескалира отново, той лесно може да стане още по-мрачен, отколкото е сега.