Въпроси и отговори: Съоснователят на CMS Holdings казва, че внимателно навлиза на пазарите

Дан Матушевски, директор на крипто инвестиционен фонд CMS Holdings, е постоянно срещан сред ветераните търговци на цифрови активи.

Малцина в крипто са боравили с толкова капитал като Matuszewski; той ръководи бюрото за търговия извън гишето на Circle, едно от най-големите в индустрията, повече от две години. През 2018 г. бюрото видя над 24 милиарда долара обем на крипто търговия.

Matuszewski основава CMS Holdings през 2019 г. и оттогава той се превърна в един от най-плодотворните фондове в индустрията, след като направи 84 инвестиции в различни крипто стартиращи компании чрез своето рисково звено, според Crunchbase. 

Той също така е член на борда на GMI PAC – препратка към често използваната крипто фраза „ще успея“ – заедно с SkyBridge Capital Антъни Скарамучи и сал от крипто големци. Супер PAC се ангажира да прекарвам 20 милиона долара за изстрелване на про-крипто политически кандидати на поста. То изглежда да работиш.

Уебсайтът на CMS Holdings е възхитително скучен — това е просто снимка на водопад, украсен с „ДОКАЗАНА ЛИКВИДНОСТ“ — достойна реклама за крипто фонд. Графикът на Twitter на CMS Holdings обаче е всичко друго, но не и скучен.

Но управлението на фонд през последните сътресения без съмнение беше предизвикателство. В поредица от телефонни обаждания през последния месец Blockworks се свързаха с Matuszewski, за да научат как CMS Holdings... се държи.

Блокове: Как се чувствате относно сегашното крипто настроение? Как се справя CMS?

Матушевски: Бих казал, че настроението се влоши, а след това настроението се подобри. Сега изглежда спокойно, ще го кажа. Тук нещата изглеждат спокойни. Ние сме живи и сме тук, за да играем играта занапред, което е важното. Просто не работим толкова горещо.

Блокове: Смятате ли, че най-лошото от хаоса си проправи път през пазарите?

Матушевски: Да. Мисля, че обезпечението, което трябваше да бъде продадено, беше продадено. Принудителните облизвания са през системата, сега просто се справяте с махмурлука. Не мисля, че има много риск, който трябва да излезе навън сега. 

Очевидно всички ближат рани и се опитват да поправят всякакви дупки в балансите си, но наистина мисля, че по-голямата част от принудителните продажби сега са през пазара. Мисля, че е от известно време, затова правим базова линия, нали? Хората все още се страхуват да вложат нов капитал, но на пазара липсват принудителни продавачи.

Блокове: Портфолиото на CMS Holdings дългосрочно ли е насочено или го управлявате постоянно?

Матушевски: Това е смесица. Някои от нашите позиции очевидно са много по-дългосрочни позиции и ние специално не докосваме много от тях по данъчни причини. Мисля, че вероятно сме структурирани като 40/60 между ликвидната и неликвидната рискова страна, която не искаме да докосваме.

Трябва да сте съзнателни; ако искате да търгувате, трябва да сте наясно, че не само трябва да победите пазара, но и да победите данъчната тежест, която си налагате. Ако живеете в юрисдикция с високи данъци, очаквате намаление от 50% върху краткосрочна горна позиция. Да кажем, че продавате позиция, след като тя се покачи с 50% и след това искате да я купите обратно. Ефективно бихте имали същата позиция; всъщност всичко, което направихте, беше просто да промените разходната база на вашите данъци.

Блокове: Дали CMS банкирането е куп сух прах за отприщване? Или се влиза внимателно?

Матушевски: Внимателното въвеждане е по-добрият начин да го кажем. Имате много активи, които са довели до реални спадове. Солана е добър пример. Avalanche е друг. 

Много от алткойните в частност най-вече достигнаха дъно, защото не бяха публикувани толкова много като обезпечение. Това, което имате, е ситуация, при която биткойн и етер вероятно са имали най-лошото от принудителната продажба, защото са публикувани най-често като обезпечение при различни кредитори, но много от алткойните наистина не са, най-вече защото не са били взети като обезпечение. Те достигнаха дъното много по-рано - ако това е дъното, кой знае - но те бяха малко по-стабилни през последните месеци от големите.

Блокове: Исторически сте казвали, че много опасения на критиците на Tether са неоснователни. Какво мислите за преместването на резервите му в държавните облигации на САЩ? 

Матушевски: Tether винаги е бил големият, а USDC винаги е бил наистина, наистина консервативен. Tether става все по-консервативен. Мисля, че голяма част от това те просто дават среден пръст на шортите, казвайки: „Добре, добре. Вашето говеждо наистина е с нашите корпоративни хазни. Ще преместим всичко в Treasurys. Какво е вашето говеждо сега?“

Така че смятам, че Tether е прекалено консервативен, най-вече защото имат хора на гърба си, но мисля, че ще ги разтърсят.

Блокове: Какво е вашето мнение относно теорията, че TradFi (традиционните финанси) се стремят да навлязат в криптовалутата, защото оценките са ниски?

Матушевски: Мисля, че това е мем. TradFi почиства часовника си и всичко останало, което притежават. Крипто е нещото, което купувате, когато останалата част от портфолиото ви е като летене. Това не е нещото, в което си казвате: „О, Боже мой, паднах с 40% върху технологичните си акции. Ще отида да купя малко криптовалута, защото е в депресия.“

Блокове: Положителни ли са за индустрията скорошните сливания и придобивания (M&A) в пространството? Няма ли да го направи по-централизиран?

Матушевски: Много е полезно. Трябваше да има повече дейност по сливания и придобивания в крипто, наистина, през последните две години. Проблемът беше, че всички се справяха толкова добре толкова дълго време, че нямаше импулс да се направи. Мисля, че ще се ускори през тази година. 

Мисля, че Binance, FTX, Coinbase и Kraken ще абсорбират много различни компоненти на индустрията, които вероятно е трябвало да бъдат абсорбирани преди години. Има твърде много централизирани услуги, предлагащи едно и също нещо. Мисля, че консолидацията е здравословна. Централизирането на тези платформи всъщност не е проблем, защото те вече са централизирани. Не мисля, че там се променя много.

Блокове: Очаквате ли, че сме в началото на продължителен мечи пазар?

Матушевски: Не знам достатъчно за това как работи макросът, но мисля, че в края на това, когато цикълът се обърне, крипто отново ще бъде най-бързият кон. Това е мястото, където ще искате да бъдете, когато нещата се подобрят, а те ще се подобрят. Това не е краят на акциите за нашия живот, нали? Просто е гадно за известно време и после ще се оправи. Знам, че определено ще искате да сте в крипто, когато това стане.

Блокове: Имате ли съвет за търговците на криптовалута как да успеят на пазарите на цифрови активи?

Матушевски: Трябва да оцелееш и трябва да останеш. Възможностите ще се появят сами и ще имат смисъл по това време, но по-важното е, че наистина трябва да преминете през другата страна. Трябва да оцелееш.

Това интервю е съставено от резултата от две телефонни интервюта, като отговорите са редактирани за яснота и краткост.

Получавайте най-добрите крипто новини и прозрения за деня, доставяни във входящата ви поща всяка вечер. Абонирайте се за безплатния бюлетин на Blockworks сега.