Нов изследователски документ, публикуван от Банката за международни разплащания, приравни стойността, която може да се извлече от миньорите (MEV) към незаконните дейности на традиционните пазари, като първенство и търговия със сандвичи.
MEV се отнася до печалбите, които миньорите могат да спечелят, като избират кои транзакции да включат в блок и в какъв ред. Докладът смята, че MEV е:
„Печалби, които се правят чрез манипулиране на пазарните цени чрез специфично подреждане — или дори цензуриране — на висящи транзакции.“
На традиционния финансов пазар транзакциите се подреждат в реда, в който са получени, докладва казах. Въпреки това, в случай на блокчейн, миньорите определят кои транзакции да добавят към блок и тези миньори са свободни да избират от всички чакащи транзакции в пула памет или мемпула.
Следователно, вместо да избират транзакции въз основа на такси за транзакции, където транзакциите с най-високи такси се добавят първи, миньорите могат да избират транзакции въз основа на „възможностите за печалба, които генерират“.
Например, миньор може да въведе своя собствена транзакция преди голяма чакаща транзакция, която може да повлияе на цените, като по този начин печели, обяснява докладът. С други думи, ако миньорите видят голяма чакаща транзакция, която може да повлияе на цената на актива, те могат да изберат да добавят своя собствена транзакция. Това ще позволи на миньора да спечели печалба, тъй като има предварителна информация за това как цените ще бъдат засегнати, благодарение на висящата транзакция в mempool.
В доклада е посочено:
„Тази печалба не само идва за сметка на други участници на пазара, но транзакциите на миньора също забавят други законни транзакции. По този начин той формира „невидим данък“ върху редовните участници на пазара.
По същия начин, миньорите могат също да участват в „бекрънинг“, твърди докладът. Това означава, че миньорът може да направи поръчка за покупка или продажба веднага след голяма транзакция или пазарно събитие, обяснява той.
Освен това миньорите могат да се занимават и със сандвичи. При такива сделки миньорите могат да правят поръчки както преди, така и след транзакция, която се движи на пазара. Това позволява на миньорите да печелят „печалби, без да се налага да заемат каквато и да е дългосрочна позиция в базовите активи“, се посочва в доклада.
Докладът изчислява, че MEV възлиза на около 550-650 милиона долара от 2020 г. само на блокчейна на Ethereum. Въпреки това, тъй като тези оценки се основават на най-големите протоколи, действителната цифра вероятно ще бъде по-висока, се добавя в доклада.
Всъщност понякога една от 30 транзакции се добавя с мотива за печалба на MEV, се посочва в доклада. Този дял беше дори по-висок в началото на юни 2022 г. „поради редица особено големи транзакции с MEV по време на скорошния пазарен стрес“, добави той.
Необходимост от регулиране
Според доклада регулаторите по целия свят трябва да определят дали стойността, извлечена от миньорите, трябва да бъде класифицирана като незаконна. Докато повечето юрисдикции считат подобни транзакции в традиционния финансов свят за незаконни, правният статут на MEV в повечето юрисдикции в момента е двусмислен.
Докладът добавя:
„Оставяйки настрана тези съображения относно незаконността, MEV също представлява типичен проблем за самата индустрия, тъй като е в противоречие с идеята за децентрализация.“
В бъдеще MEV вероятно ще се увеличи, се казва в доклада. Това означава, че миньорите, които се занимават с MEV, ще направят повече печалби и в крайна сметка биха могли да изместят други миньори, които не го правят. В доклада се посочва, че:
„MEV представлява екзистенциален риск за целостта на регистъра на Ethereum.“
Източник: https://cryptoslate.com/regulators-need-to-determine-whether-miner-extractable-value-is-illegal-bis-report-says/