Terra може да остави подобно регулаторно наследство като това на Libra на Facebook

Нов проект на законодателство относно стабилните монети в Камарата на представителите на Съединените щати, предложен на наложи двугодишна забрана на нов алгоритмично фиксиран stablecoins като TerraUSD (UST).

Предложеното законодателство ще изисква Министерството на финансите да проведе проучване на стабилни монети, подобни на UST, в сътрудничество с Федералния резерв на Съединените щати, Службата на контролера на валутата, Федералната корпорация за гарантиране на депозитите и Комисията за ценни книжа и борси.

Алгоритмичният стейбълкойн е цифров актив, чиято стойност се поддържа стабилна от алгоритъм. Докато алгоритмичният стейбълкойн е фиксиран към стойността на актив от реалния свят, той не е подкрепен от такъв.

Законопроектът за стейбълкойн се разработва от няколко месеца и е бил отлаган многократно. Министърът на финансите Джанет Йелън го направи многократно цитира колапса на Тера когато призовава за повече регулиране на крипто пространството.

Провалът на екосистемата Terra, който започна с премахването на обвързаността на нейния алгоритмичен стейбълкойн UST, в крайна сметка унищожи екосистемата от 40 милиарда долара. Това доведе до крипто зараза, при която крипто пазарът загуби пазарна стойност на стойност почти един трилион долара в рамките на няколко седмици.

Пазарите все още не са се възстановили от заразата, а колапсът на Terra определено хвърли сянка върху бъдещето на алгоритмичните стабилни монети и се превърна в гореща тема за критици, включително някои политици, които го използват, за да се застъпят за по-строги политики за криптовалутите. Последният проект на предложение за временна забрана на такива стабилни монети е един такъв пример. Според настоящия проект на законопроекта би било незаконно да се издават или създават нови „ендогенно обезпечени стабилни монети“.

Проектопредложението предизвика смесени емоции от Crypto Twitter. Докато някои пазарни наблюдатели нарича това е добра идея, която би помогнала да се избегнат по-нататъшни подобни сривове, други смятат, че фиаското Terra е върнало индустрията с години назад. Посочвайки двугодишната временна забрана, някои намекнаха, че въпреки че алгоритмичните стейбълкойни може да не са виновникът, изпълнението от екипа на Terra хвърли сянка върху цялата индустрия на алгоритмичните стейбълкойни. 

В много отношения Do Kwon върна крипто пространството с години назад. Повечето фенове на Terra дори не осъзнават, че „децентрализацията макси“ е чист LARP – Terra беше един от най-централизираните L1, а основната подкрепа на UST ($3b в BTC) седеше в портфейла на един човек без надзор. https://t.co/MJ2c7U1kgJ

— FatMan (@FatManTerra) Септември 21, 2022

Говорейки за въздействието на Terra contagion върху регулацията на стейбълкойните, Мриганка Патнаик, главен изпълнителен директор на доставчика на услуги за мониторинг на риска Merkle Science, каза за Cointelegraph, че регулаторите трябва да възприемат по-широк подход, отколкото да предприемат временна забрана. Тя вярва, че обединяването на всички алгоритмични стабилни монети и поставянето на обща забрана върху тях ще попречи на иновациите, заявявайки:

„В светлината на колапса на Terra и ефекта на пулсации, който създаде, алгоритмичните стабилни монети ще трябва да си възвърнат доверието както на регулаторите, така и на потребителите. Регулаторите могат да настояват за частично обезпечени модели, да определят стандарти за прозрачност и да изискват от емитентите да представят бели документи, подчертаващи как работи тяхното конкретно предлагане на стейбълкойни, неговата оперативна структура, механизъм за монетни монети и изгаряне и вида на алгоритъма, който използват за поддържане на стойността, уникалните рискове, които предлага предлагането, и анализирайте дали може да има потенциален ефект на заразяване върху по-широката финансова стабилност.“

Важно е да се разбере, че дори в алгоритмичните стабилни монети има по-дребни категоризации, например повторно базиране, сеньораж и дробни алгоритмични стабилни монети. Друг вертикал, който трябва да се вземе предвид тук, е фактът, че алгоритмичните стабилни монети са децентрализирани по природа - следователно ще бъде по-трудно да се наложи забрана за тях. 

Патнайк добави, че е контрапродуктивно да се придържаме към идеята, че децентрализацията и регулаторният контрол никога не могат да бъдат в съответствие. Най-активното нещо, което емитентите на стейбълкойни могат да направят, е „да се съберат и да предложат технически решения на регулаторни проблеми около алгоритмичните стейбълкойни“.

Джей Фрейзър, директор на стратегическите партньорства в Boston Security Token Exchange, обясни как действията и маркетинговите тактики на Do Kwon трябва да бъдат обвинени за лошите алгоритмични стабилни монети, получени впоследствие, като каза на Cointelegraph:

„Съществува въпросът как Do Kwon рекламира Terra, както и как използва средствата на потребителите по време и след колапса. Ако трябваше да има добра регулация преди и по време на колапса, част от нея щеше да включва по-ясни послания относно рисковете, свързани с инвестирането на пари в нетествана технология. Мисля, че много инвеститори може би не са били наясно с рисковете.

Той добави, че провалът на Terra създаде прецедент за другите децентрализирани финанси и крипто инвеститори да бъдат по-прозрачни и „ще бъдат въведени регулации, за да се гарантира, че потребителите и инвеститорите не са засегнати от лоши практики“.

„Момент на Везни“ за алгоритмични стабилни монети

Проектът Terra стейбълкойн донякъде напомня съдбата на Facebook, сега Meta, стейбълкойн проект Libra, който по-късно беше наречен Diem. Гигантът на социалните медии се намеси в крипто пространството през 2019 г., когато обяви плановете си да пусне универсален стейбълкойн, чието приемане щеше да бъде повишено от линията приложения и услуги за социални съобщения на Facebook, включително Instagram и Whatsapp. 

Стейбълкойнът трябваше да бъде обвързан със стойността на кошница от фиатни валути, включително щатски долар, британски паунд, евро, японски йени, сингапурски долар и някои краткосрочни активи, обикновено считани за парични еквиваленти.

Facebook регистрира проекта в Швейцария и се надяваше да заобиколи регулаторния надзор от множество нации, но неуспешно. Facebook се сблъска с незабавен отпор от страна на регулаторите по целия свят, а основателят Марк Зукърбърг дори беше изправен пред множество изслушвания в Конгреса по отношение на същото. Промяната на името на Diem не помогна много на каузата и проектът в крайна сметка беше затворен до края на януари 2022 г.

Подобно на злополучното начинание Diem/Libra, разпадането на екосистемите на Terra за 40 милиарда долара принуди регулаторите да проявят интерес към зараждащата се индустрия и дори наложи няколко регулаторни промени.

Точно както Libra принуди регулаторите да се събудят за реалността на частни субекти, емитиращи пари в дигиталната ера, Terra накара законодателите да разгледат по-отблизо кой може да издаде стейбълкойн, отваряйки вратите за банки и други финансови институции да се включат в зараждащата се крипто пазар.

Дион Гийом, глобален ръководител на комуникациите в платформата за крипто обмен Gate.io, каза за Cointelegraph, че Terra е стрес тест, който може да бъде от полза за индустрията:

„Това беше огромен стрес тест със сигурност. Мисля обаче, че това в крайна сметка ще се оправи. От една страна, потребителите на крипто трябва да знаят, че когато някой ви предложи луди високи добиви, нещо подозрително се случва на заден план. Освен това проектите трябва да знаят как да дават приоритет на дългосрочните цели пред краткосрочното удоволствие. Например, много анализатори посочиха недостатъците в стабилната монета UST на Terra, създаването на капиталово ефективна, децентрализирана стабилна монета е невъзможно, но потребителите продължиха да използват Terra и проектите продължиха да надграждат върху нея. Да се ​​надяваме, че индустрията ще си вземе поука от този неуспех.”

Джейсън П. Алегранте, главен служител по правни въпроси и съответствие във Fireblocks, обясни, че доста подобно на това, което Diem направи за регулаторите, провалът на Terra е ускорил изготвянето на обещаващ двупартиен законопроект от Конгреса. Той каза на Cointelegraph:

„Можем да видим в задна дата, че това ускори изготвянето на Конгреса на много обещаващ двупартиен законопроект, който ще въведе законодателство за стабилни монети, значително нормализирайки индустрията в процеса. Това не само е пряк отговор на колапса на Terra, но въздействието ще бъде трансформиращо, предоставяйки яснота относно регулаторните класификации на стабилните монети, в какво количество и качество трябва да бъдат запазени, как ще бъдат подкрепени от други активи и така нататък.“ 

Той добави, че опитът от имплозията на Terra ще отприщи иновациите в истински стейбълкойн продукти и в крайна сметка ще „накара повече организации и хора да инвестират в криптовалути и свързани технологии през следващите години“.

Сривът на Terra може да е довел до крипто зараза, но създаде вододел за индустрията на стейбълкойни. Това принуди политиците да погледнат по-широката картина и да намерят по-добри начини за защита на потребителите. Той също така предизвика интерес от страна на политиците към различния и сложен характер на индустрията и ги накара да осъзнаят, че една обща политика няма да работи за цялата индустрия.