Altria и Juul прекратяват сделката за неконкуриране: Ето какво означава това за продажбите и маркетинга на електронни цигари

Altria плати 12.8 милиарда долара през 2018 г., за да придобие 35% дял в Juul, който по това време беше оценен на около 35 милиарда долара. Залогът непрекъснато губи стойност, тъй като Juul привлече регулаторен контрол за аромати и маркетинг, които бяха обвинени за скок в тийнейджърското изпаряване. В началото на септември Юул се съгласи да плати най-малко 438.5 милиона долара в населено място с повече от 30 щата.

Altria губи права за определяне на борда, наред с други промени, каза компанията. Сега може да назначи само един независим директор и за да направи това трябва да запази поне 10% собственост в Juul.

Акциите на Juul на компанията са превърнати в обикновени акции с един глас, „значително намалявайки правото ни на глас“, според документацията. Juul вече е свободен да се продаде на друга тютюнева компания или да се справи сам, докато Altria може да инвестира в друга компания за вейпинг или да разработи свои собствени продукти.

Анализаторите бяха разделени относно това какво следва за двете компании.

Bernstein каза, че е очаквал този ход от няколко месеца, откакто на Juul беше казано от Администрацията по храните и лекарствата през юни, че вече не може да продава своите електронни цигари в САЩ съгласно заповед за отказ от маркетинг или MDO. Регулаторът остави тази поръчка през юли и каза, че ще продължи прегледа на продуктите на компанията.

Прочетете сега: FDA забранява продуктите Juul vape и нарежда всички текущи да бъдат премахнати от пазара

„Очакваме, че Altria сега може да се опита да се освободи от дела си в Juul, кристализирайки загубата от $12+ милиарда от инвестицията си за данъчни цели“, пише Бърнщайн в бележка до клиентите. „Очакваме, че реализирането на тази данъчна загуба може след това да ускори продажбата на дела на Altria в ABI (Anheuser-Busch International
ABI,
+ 0.84%
), като загубата от инвестицията в Juul напълно компенсира значителните печалби от дела на Altria в ABI и потенциално спестява на Altria около 2 милиарда долара данъчни задължения.“

Не пропускайте: Vaping прави тийнейджърите до 7 пъти по-вероятно да хванат COVID-19: проучване

Бърнстейн каза, че има малко добри възможности за Altria сред съществуващите компании за вейпинг и предположи, че частната NJOY е „вероятно най-добрата от лоша група" Bernstein има пазарна оценка за Altria с целева цена на акциите от $45, което е с около 10.5% над текущата цена.

В Jefferies анализаторът Оуен Бенет каза, че очаква Altria да запази своя дял от 35% в Juul и каза, че има потенциал за „съществено увеличение“. Той каза, че очаква компанията в крайна сметка да отмени заповедта на FDA за отказ от маркетинг и да се разшири в международен мащаб.

„Също така потенциално поддържаща позиция е възможността за бъдещо IPO на Juul или дори друга голяма оферта за тютюн (все пак смятаме, че последната опция е много малко вероятна)“, пише Бенет в бележка до клиентите. „В момента оценяваме дела на Juul в публикуваната целева цена на MO на 10 милиарда долара.“

Jefferies оценява Altria като покупка с целева цена от $53.

Вижте също: FDA издава план за забрана на ментола в цигарите и пурите

Вивиен Азер от Cowen каза, че Altria може да се възползва от този ход, за да изгради своята ограничена експозиция към продукти с намален риск (RRP), нова категория в тютюневия сектор, състояща се от продукти, които са потенциално по-малко вредни за потребителите.

Сделката на Altria с Juul от 2018 г. означаваше, че единствените й RRP бяха вапетата на Juul и неговия продукт без дим IQOS, който се предлага на пазара в САЩ от Philip Morris International
след обяд,
-3.58%.
Продуктът IQOS беше обект на патентен спор с RJ Reynolds, който доведе до забрана за внос в САЩ миналата година.

Altria на свой ред съди RJ Reynolds за патенти, използвани в линията Vuse на последния, и получи плащане от повече от 95 милиона долара от жури в Северна Каролина по-рано този месец.

„Предвид ограничения успех на Altria в органичното разработване на продукти и времето, необходимо за създаване на продукт и подаване на PMTA (Приложение на тютюнев продукт преди пускане на пазара), смятаме, че е по-вероятно Altria да се опита да си върне пътя към категорията на електронните цигари (която представлява 7% от продажбите на никотин в САЩ)“, каза Азер.

Анализаторът също оспори NJOY като възможна цел, тъй като вече има маркетингово одобрение от FDA. Cowen също така има пазарна оценка за акциите на Altria и целева цена от $45.

Акциите на Altria паднаха с 1.1% в петък и са паднали с 14% през годината до момента, докато S&P 500
SPX,
-1.51%
е спаднал с 24%.