На теория рекордните горещи вълни, горските пожари в Западна Европа, спиранията на тока и ураганите трябва да са добра новина за производителя на генератори
Базираната в Waukesha, Wisconsin Generac (тикер: GNRC) е доминиращото име в производството на електроенергия в режим на готовност в жилищни сгради, с около три четвърти от пазара в САЩ. Тези продажби съставляват около половината приходите на компанията, като останалата част идва от търговски и индустриални клиенти, както и от поддръжката на тези генератори.
Нищо чудно, че Generac е известен като storm stock. Когато супербурята Санди удари североизтока през 2012 г., продажбите на Generac скочиха до 1.5 милиарда долара през 2013 г., почти двойно повече от това, което беше преди две години. Оттам нататък Generac просто продължи. „Всяко събитие, включващо прекъсвания, включително бури, прекъсвания на електрозахранването, повреда на комунални услуги, каквото и да е, води до повишена информираност и следователно до увеличаване на продажбите“, казва анализаторът на Baird Майк Халоран.
На някои места резервните генератори на компанията се считат за необходими. Джонатан Скирм от Тръмбул, Кънектикът, има 10-киловатова генераторна система, която работи на пропан, достатъчно голяма, за да задвижва по-голямата част от къщата му в случай на прекъсване. Те не са необичайни в селския квартал на Скирм, където клоните от стари норвежки кленове сякаш падат всеки път, когато задуха вятър. „Обичам идеята за моята система“, казва той. „Успокояващо е да знам, че е там за следващото голямо метеорологично събитие.“
Има повече от просто лошо време, което води до прекъсвания на електрозахранването в наши дни. Горските пожари в Калифорния могат да оставят хората без ток с дни, докато проблемите с мрежата имат прекъсна електричеството в Тексас в моменти, когато е най-необходимо.
Нещата се влошават. Средностатистическият клиент на електроенергия в САЩ е загубил ток за повече от осем часа през 2020 г., според най-новите налични данни. Това е повече от 100% повече от 2013 г., първата година, когато Администрацията за енергийна информация започна да събира данни.
Само 6% от домакинствата в САЩ притежават генератори и разширяването на това само с един процентен пункт означава още 2.5 милиарда долара адресируем пазар за Generac. Това помага да се обясни защо компанията е успяла да увеличи продажбите с 340% и печалбите с 664% от 2012 г. до 2022 г., включително прогнози. Сега Калифорния изглежда като неизползван пазар, който може да стимулира нов растеж за Generac.
„Исторически Калифорния не е била пазар на домашни резервни генератори“, казва анализаторът на Credit Suisse Махип Мандлои. По-малко от 2.5% от домовете там имат захранване в режим на готовност. Щатите на североизток, например, имат нива на проникване между 10% и 20%.
И все пак Уолстрийт третира Generac като разбита акция. Нейните акции паднаха с 50%, до $175.83 през 2022 г., което я прави 16-ата най-зле представяща се акция в
S&P 500
тази година.
Абониране за регулярни новини
Преглед на Барън
Вземете кратък преглед на най-добрите истории от списанието Barron's уикенда. Петък вечер ET.
Част от проблема е, че Generac е растяща акция, която няма да расте много през следващата година. Докато продажбите се очаква да достигнат 5.2 милиарда долара през 2022 г., което е с 39% повече от 2021 г., Уолстрийт очаква увеличение от само 9.4% за 2023 г. Забавящият се растеж кара инвеститорите в растеж да изхвърлят акции и отнема време, преди инвеститорите на стойност да се почувстват комфортно да скочат .
Акциите на Generac може да се доближават до тази точка. Помислете, че в средата на 2021 г. акциите на Generac се търгуваха 40 пъти повече от очакваните печалби за следващата година, двойно повече от вече скъпия множител от 500 на S&P 20. Сега акциите се търгуват само 13 пъти над очакваните печалби за 2023 г., отстъпка спрямо по-широкия пазар. Акциите може да са били твърде скъпи през 2021 г., но сега изглеждат твърде евтини.
Не е сякаш растежът на компанията изчезва. Уолстрийт очаква продажбите и печалбите да нараснат съответно със средно 10% и 16% през 2023 г. и 2024 г. Това е много по-бързо от пазара, който се очаква да увеличи печалбите със 7% клип. Това също следва исторически модел за Generac. След супербурята Санди продажбите се забавиха между 2013 г. и 2016 г., но през 2022 г. се очаква продажбите да нараснат повече от три пъти спрямо нивата от 2013 г.
Екологизирането на производството на електроенергия породи някои опасения относно остаряването; ако всеки има слънчеви панели на покрива си, никой не се нуждае от генератор. Но слънчевите панели и съхранението на батерии все още струват в пъти повече от цената на системата Generac, казва Мандлои от Credit Suisse. А батериите могат да се изтощят, ако прекъсването продължи твърде дълго.
Generac е инвестиране в чисти технологии, също. Той придоби компании, занимаващи се със съхранение на енергия, слънчеви инвертори - електрическо оборудване, което преобразува постоянния ток на слънцето в променлив ток за домовете - заедно с други продукти, които дават на дилърите повече за продажба, когато предлагат резервни захранващи продукти на потенциални клиенти.
„Бизнесът с чиста енергия все още е в режим на растеж/развитие“, казва Halloran от Baird. „Вярваме, че това създава дългосрочна стойност за компанията.“
Generac не трябва да се връща към предишните си висоти, за да бъде добра инвестиция. Mandloi има целева цена от $395 за акциите, сред най-високите на улицата. Целта на Halloran е по-скромните $275 на акция, под средната цел на анализатора от $340. Но дори и при по-ниското ниво на Halloran, акциите на Generac биха спечелили повече от 50% - и ще се търгуват само 20 пъти по-високи от печалбите за 2023 г., голяма отстъпка спрямо тригодишната им средна стойност от почти 26 пъти.
На тези нива Generac изглежда като чудесен начин за засилване на всяко портфолио.
Пиши на Ал Рут в [имейл защитен]